社区生态：社区生态依然向好，用户与创作者共治共建
哔哩哔哩坚持“社区优先”理念，用户时长与活跃度印证 社区属性，Up 主数量与内容产能提升加速生态正循环，OGV 内 容补充与品类多元化推动PUGV 内容库丰富。展望社区生态， 会员准入机制维护社区氛围加速会员渗透，用户自治机制推动 社区自我调节；创作者激励计划迭代激发创作活力，针对性激 励措施推动头腰尾部创作者成长；OGV 内容反哺PUGV 生态，深 耕动画与纪录片加速剧综自制突破，Story-Mode 延展内容消费 场景用户创作者双双受益，社区生态整体依然向好。
商业化空间：VAS 与广告接力增长，24 年有望盈亏平衡
公司VAS 与广告接力推动营收增长，降本增效推进亏损有 望逐步收窄，广告收入短期承压产品矩阵丰富品牌认可度提 升，直播及增值服务收入高增付费用户创新高，爆款独代游戏 缺失游戏收入承压，疫情与物流影响不改电商增长势头。展望 商业化空间，花火平台拓宽创作者变现渠道，Story-Mode 视频 流推广成为广告新增长点；电竞赛事版权丰富加速直播渗透， 直播公会体系建设与扶持新公会丰富直播内容生态；自营+带 货实现一站式内容种草与转化，定向打造衍生品与众筹模式革 新实现IP 价值最大化；游戏自研与投资持续加码等待新品上 线，商业化全面提速下24 年有望实现Non-GAAP 盈亏平衡。
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